(Prime Quants) – Momentan scheint es einfach egal zu sein, was die Lufthansa an die Öffentlichkeit gibt. Die Nachfrage nach der Aktie ist schlichtweg zu klein, um dem angeschlagenen Kurs des Papiers wieder auf die Sprünge zu helfen. Der Anteilsschein am Fluglinienbetreiber sinkt auch am Mittwoch. Es geht über zwei Prozent nach unten. Für 15,30 Euro ist der Anteilsschein im Moment in Frankfurt zu haben.

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Score will wirklich keiner mehr hören

So könnte man die Situation bei Lufthansa beschreiben. Die nicht ganz so erfolgreiche Entwicklung beim Fluglinienbetreiber Lufthansa mit dem Sparprogramm Score scheint keiner mehr hören zu wollen. Auch Versuche, die Stimmung wieder ins positive zu drehen, scheitern. So sieht der Konzern zwar die Tochter Germanwings sprichwörtlich auf Zielkurs, allerdings scheint das keinen zu interessieren. Der Stachel über die bis zu 500-Millionen-Euro-Enttäuschung sitzt tief.

Zusätzlich kommt erschwerend hinzu, dass am Dienstag eine Anleihe platziert wurde. Das Kapital kann bis zum 16. Juni 2014 zu 3,5 Prozent gezeichnet werden. Zwei Jahre läuft die Anleihe. Easy-Anleihe wird’s genannt, ist aber alles andere als leicht zu verstehen. Das Papier wird nicht mit Sicherheit zum Nennbetrag zurückgezahlt, sondern möglicherweise in Aktien. Das geschieht, wenn der Aktienkurs auf 75 Prozent des Startwertes fällt. Sollte dieser Fall eintreten, ließe sich das Szenario recht einfach darstellen:

Die Lufthansa nimmt zum Anleihebeginn einen Betrag auf und muss möglicherweise nur 75 Prozent oder noch weniger zurückzahlen (hängt vom Aktienkurs am Bewertungstag ab). Ein Anleiheinhaber muss also das Risiko tragen, dass dieser Fall eintritt. Zum Risiko, dass die Lufthansa die Anleihe gar nicht bedienen kann, kommt also noch ein weiteres Risiko hinzu. Der Lohn dafür ist die unsichere Zahlung des Zinses von 3,5 Prozent. Scheinbar kommt das nicht gut am Markt an, denn die Easy-Anleihe ist eben nicht easy.

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